Empresa de riesgo Afore El capital irrumpió por primera vez en escena con el objetivo de institucionalizar esa ronda de ángeles, amigos y familiares. Ahora, después de invertir en más de 80 empresas durante cinco años, el equipo de ocho personas ha llegado a una forma más específica de hacerlo: ofrecer un acuerdo estándar y recaudar lo que afirma es el fondo de presemilla dedicado más grande del mercado.
Los socios generales de Afore Anamitra Banerji y Gaurav jainista dígale a TechCrunch que han cerrado un fondo de $ 150 millones alimentado casi en su totalidad, alrededor del 85% para ser específicos, por LP existentes. Los nuevos inversionistas representan el resto del capital, lo que eleva los activos bajo administración de Afore a $300 millones.
Con el nuevo fondo, el tamaño y la valoración del cheque no se invertirán de acuerdo a acuerdo. En cambio, Afore está lanzando Afore Alpha, lo que llama un acuerdo presemilla estándar que ofrece a los fundadores una inversión principal de $ 1 millón a través de un SAFE posterior al dinero de $ 10 millones. El dinero, además de los recursos y la asesoría del equipo de Afore, se ofrece a cambio del 10% de propiedad de una empresa.
Los nuevos términos estándar se aplicarán a cualquier startup, independientemente de la geografía, que sea aceptada en Afore Alpha.
Si bien no es novedoso que los inversionistas den más dinero a las nuevas empresas antes, solo eche un vistazo al tamaño creciente de las rondas en etapas iniciales, es raro que una empresa de riesgo ofrezca el mismo trato a varias nuevas empresas. Las firmas de riesgo han comenzado cada vez más a lanzar sus propios aceleradores internos (por ejemplo, Sequoia y Andreessen Horowitz), pero muchos todavía están invirtiendo trato por trato debido a un enfoque en múltiples etapas, piensa Jain.
“Sería tentador cubrir nuestras apuestas y decir, ‘oye, mira, tal vez también deberíamos invertir en empresas que tienen una tracción significativa porque ahora podemos escribir cheques grandes’”, dijo. Pero, la firma sabe en qué son buenos y cree que los fundadores se preocupan más por los inversores que se centran en una etapa. La mayoría de las compañías de la cartera de Afore hasta la fecha son fundadores por primera vez, un enfoque que planea continuar como activos bajo escala de administración. Eso sí, la compañía tiene experiencia cortando primeros cheques, estimando que ha liderado más del 80% de las rondas donde ha invertido. Las empresas de la cartera incluyen BetterUp, Modern Health, Petal, Overtime, BenchSci y Neo Financial.
Los términos son una apuesta. Las empresas emergentes en el mundo previo a la semilla no tienen ingresos ni métricas sólidas, por lo que puede ser difícil valorarlas más allá de sopesar la oferta y la demanda. De todos modos, Afore cree que la valoración posterior al dinero de $ 2 millones que ofrecen las aceleradoras tradicionales es solo una “valoración injusta baja en 2022”. Pero, ahí no es donde termina el subtweet.
Afore Alpha pone a la empresa en competencia directa con aceleradores como Y Combinator y Techstars, o programas como el recientemente presentado START de A16z. Los cofundadores señalaron que su acuerdo es cinco veces más capital y cinco veces la valoración, en comparación con lo que ofrecen otros aceleradores.
Si bien Jain señaló que Afore a menudo ha invertido en nuevas empresas antes de ir a Y Combinator, cree que algunos de los mejores fundadores quieren más de sus escritores de primer cheque. Señaló que incluso con el nuevo acuerdo estándar de Y Combinator, las nuevas empresas solo recibirán los $ 375,000 adicionales si hay un acuerdo de seguimiento y junto con una cláusula de nación más favorecida, mientras que Afore da el dinero por adelantado y no tiene cláusulas de NMF.
“El desafío de recaudar solo un par de $ 100,000 es que te ves obligado dentro de un par de meses a ir al Demo Day y tratar de recaudar más capital y estás en una especie de rueda de ardilla constante de recaudación de fondos”, dijo Jain. “Creemos que es muy disruptivo para los fundadores. Deberían obtener una buena cantidad de capital y luego ir cabeza abajo y construir el negocio”.
Un riesgo de un acuerdo estándar es que la cartera de Afore pueda comenzar a parecer homogénea. Si solo invierte en nuevas empresas que merecen una valoración de $ 10 millones, supongo que no puede canalizar cheques en un moonshot no probado y sin nombre. En respuesta a este reparo, Jain dijo que no todos los fundadores obtendrán una valoración de $ 10 millones, solo aquellos aceptados en el programa Alpha. Eso significa que no se estandarizarán todas las operaciones de Afore, solo aquellas dentro del programa (que la empresa espera que constituyan la gran mayoría de las inversiones). Es un seto notable, pero justo.
De un vistazo, el optimismo de Afore se siente muy 2021, incluso cuando 2022 le recuerda a la comunidad más amplia de empresas emergentes y empresas emergentes que las correcciones de valoración son inevitables después de un período prolongado de exageraciones. El tamaño más grande del cheque de Afore podría ayudar a las nuevas empresas a navegar un período de incertidumbre con una pista más larga y evitar que tengan que recaudar fondos cuando los términos pueden no ser tan amigables. Sin embargo, las altas valoraciones vienen con expectativas difíciles, y las nuevas empresas también podrían ceder al tratar de crecer hasta alcanzar su valor prescrito.
Banerji cree que, aparte de los ciclos, las empresas necesitan $ 1 millón para alcanzar los primeros hitos.
“Recaudar $125,000 significa que los fundadores tienen que recaudar en 90 días garantizados. ¿Cómo puede ser esa la mejor opción? ¿Cómo se puede construir una empresa así?”. él dijo. “En 2022, la comunidad de empresas de riesgo debería poder ofrecer a los fundadores al comienzo de su viaje un trato justo, transparente y significativo”.