Bull City Venture Partners es lo contrario de llamativo. El equipo de riesgo generalista de 20 años solo invierte en dos a cuatro empresas cada año. Invierte principalmente en fundadores que han estado alrededor de la cuadra al menos una vez, atrapándolos lo antes posible en su nueva aventura. Y desde su sede en Durham, Carolina del Norte, invierte en gran medida en nuevas empresas de la costa este ubicadas entre Filadelfia y Atlanta.
Los inversores parecen aprobar su enfoque deliberado. Según el fundador de la firma, Jason Caplain, el equipo acaba de cerrar con $50 millones en compromisos de capital para su cuarto fondo, aproximadamente el doble del tamaño de su fondo anterior, que en sí mismo fue un gran paso adelante de los primeros dos fondos de la firma ($15 millones y $5 millones). , respectivamente).
No es el tipo de aumento rápido al que los observadores de la industria se han acostumbrado a ver en los últimos años. Capplain insiste en que ese es el punto. “Nos impulsa el carry”, dice, refiriéndose a las ganancias que una empresa de riesgo obtiene de sus apuestas de éxito. “No somos recolectores de activos” que se ganan la vida con los honorarios de gestión.
Aparentemente, Bull City se mantiene firme, ya que encontró un pequeño vacío en el mercado cuando se lanzó. De hecho, Caplain, un nativo de Massachusetts que se mudó a Durham a fines de la década de 1990 para trabajar para Red Hat, dice que decidió lanzar una empresa de riesgo en parte porque Red Hat recurrió a inversionistas en lugares lejanos de California (Benchmark y Greylock) antes de irse. público en 1999.
“El objetivo inicialmente era crear un fondo donde los futuros Red Hat pudieran buscar capital”, dice Caplain, quien terminó recaudando dinero del ex CEO, COO, jefe de ingeniería y jefe de desarrollo comercial de Red Hat a lo largo de los años. (Antes de que IBM adquiriera Red Hat en 2019, la propia empresa invirtió en el fondo anterior de Bull City).
Hoy en día, la empresa sigue enfocada principalmente en empresas locales, más de las cuales están siendo lanzadas por empleados de gigantes regionales como Epic Games y SAS Institute, un gigante analítico de 40 años que, según se informa, planea cotizar en bolsa para 2024.
Pero Capplain, junto con su socio de mucho tiempo David Jones, con quien dirige la firma (también incorporaron a una nueva incorporación, Michael Lee, el otoño pasado), dice que la asociación ahora se enfoca en la costa este de manera más amplia y que, el 10% de el tiempo, invierte aún más lejos. Por ejemplo, en 2020, la empresa codirigió la ronda inicial de LaunchNotes, una empresa con sede en el Área de la Bahía, debido a una relación anterior con su fundador, Tyler Davis.
La estrategia está dando sus frutos, dice Caplain. Si bien ha pasado un tiempo desde que Bull City hizo pública una empresa de cartera, las pocas a lo largo de los años incluyen la empresa de comercio multicanal ChannelAdvisor (su oferta pública inicial fue en 2013) y Motricity (que se hizo pública en 2010 y se incorporó a otra empresa varios años después). después de un rendimiento deslucido), numerosas empresas de cartera han sido adquiridas en los últimos años. Entre estos, el mercado de comercio electrónico con sede en Durham, Spoonflower, se vendió a Shutterfly en agosto pasado por 225 millones de dólares. Caplain sugiere que Bull City también vio un buen retorno de la adquisición en 2019 del equipo de gestión del rendimiento VividCortex a SolarWinds por $ 117,5 millones.
No se está inclinando exactamente hacia más nuevas empresas, en función de ese impulso. WSi bien la empresa acaba de duplicar el tamaño de su fondo anterior, el plan es continuar invirtiendo inicialmente entre $250,000 y $2 millones en nuevas empresas, predominantemente en empresas que obtienen al menos $25,000 al mes en ingresos. Ocasionalmente, también colará un cheque en una empresa madura.
En ocasiones aún más raras, hará girar un vehículo de propósito especial. (Caplain dice que ha hecho esto dos veces hasta la fecha).
El único hilo conductor, dice Caplain, es un equipo fundador “que me hace querer dejar mi trabajo e ir a trabajar allí” y que además necesita, y quiere, la ayuda de la empresa.
“No podemos diferenciarnos por el tamaño del cheque, por lo que nuestra ventaja competitiva es ser un gran socio y garantizar que los fundadores con los que trabajamos tengan una experiencia increíble con nosotros. Queremos que hagan referencias y regresen corriendo a nosotros cuando inicien su próxima empresa”.