Turo, el servicio de alquiler de automóviles entre pares respaldado por capital de riesgo, informó su Desempeño financiero del cuarto trimestre y del año completo. esta semana en una presentación de IPO actualizada. La compañía presentó por primera vez un S-1 para salir a bolsa a principios de 2022, y luego actualizó el documento trimestralmente en preparación para una eventual oferta. TechCrunch cubre sus divulgaciones financieras periódicas, ya que brindan información sobre cuándo una startup profundamente financiada con una valoración histórica de mil millones de dólares decidirá finalmente apretar el gatillo y cotizar sus acciones en bolsa.
En 2019, Turo recaudó una Serie E de 250 millones de dólares liderada por IAC que le dio una valoración post-dinero de 1,250 millones de dólares según PitchBook. base crujiente cuenta la financiación total de Turo hasta la fecha ronda los 500 millones de dólares.
La compañía ha hecho un buen uso del capital, registrando un rápido crecimiento de los ingresos desde 2019, ingresos operativos positivos desde 2021 y beneficio neto desde 2022.
Sin embargo, la tasa de crecimiento de Turo se ha desacelerado en los últimos años, lo que hace que sea difícil estimar el momento de su salida a bolsa; la empresa no presentaría presentaciones S-1/A periódicas si una oferta pública no fuera una prioridad clave; de hecho, ninguna otra empresa respaldada por capital de riesgo está ejecutando un manual similar, que yo sepa, lo cual es una pena, pero con las valoraciones de las tecnologías deprimidas desde sus máximos de la era de 2021, elegir el momento adecuado para salir a bolsa no es una tarea fácil.
Pregúntele a Reddit, que ha estado tratando de salir a bolsa durante años antes de presentar su solicitud este año, y el ejército de nuevas empresas de más de mil millones de dólares se atascó en las salidas de los mercados privados.
¿Cómo le fue al Turo en 2023?
Turo registró ingresos de 879,8 millones de dólares el año pasado, un 18% más que el año anterior. La escala de ingresos totales de la empresa es impresionante, pero su tasa de crecimiento ha disminuido drásticamente en los últimos dos años. En 2021, el crecimiento de Turo se recuperó de manera impresionante de los problemas provocados por la pandemia de 2020, aumentando un 213% ese año a 469 millones de dólares. Sin embargo, el crecimiento de tres dígitos duró poco en la empresa de alquiler de automóviles, que vio cómo el crecimiento de sus ingresos se desaceleró al 59% en 2022, cuando registró ingresos totales por valor de 746,6 millones de dólares.
Si bien la tasa de crecimiento interanual de Turo se desplomó en los últimos años, tuvo una pequeña buena noticia para los inversores en su nueva presentación. TechCrunch calcula que su tasa de crecimiento del tercer trimestre de 2022 al tercer trimestre de 2023 fue del 13,6%, mientras que su crecimiento del cuarto al cuarto trimestre durante el mismo período de tiempo fue de un 14,3% ligeramente más pronunciado. Si bien ambas cifras están por debajo de su tasa de crecimiento para todo el año, ver que el crecimiento de sus ingresos aumente aunque sea ligeramente en el cuarto trimestre podría ayudarle a argumentar ante los inversores del mercado público que su desaceleración no es necesariamente irreversible.
Aún así, el crecimiento del 18% no es tan bajo como para que Turo no pueda salir a bolsa, especialmente porque es rentable, aunque también puede generar preocupación entre los inversionistas sobre las caídas allí. Sus márgenes brutos disminuyeron ligeramente el año pasado, cayendo del 54,3% en 2022 al 51,4% en 2023.
En parte como resultado de esa caída del margen bruto, la rentabilidad de Turo en el año calendario 2023 quedó rezagada con respecto a sus resultados de 2022. El año pasado registró su beneficio operativo más pequeño desde 2020 (13,7 millones de dólares, frente a 46,6 millones de dólares en 2021) y su beneficio neto más bajo desde 2021 (15,6 millones de dólares, frente a 154,7 millones de dólares en 2022). Las ganancias no ajustadas en las empresas de tecnología que se acercan a los mercados públicos son lo suficientemente raras como para hacer que Turo se destaque del resto, aunque es una pregunta abierta cuánto valor darán los potenciales accionistas públicos a su rentabilidad a la luz de su lento crecimiento.
¿Por qué no hacerlo público ahora?
Con unos ingresos netos, un crecimiento y unos ingresos cercanos a los 900 millones de dólares, y un modelo de negocio que se mantiene en cifras positivas, Turo es de lejos lo suficientemente grande como para salir a bolsa, y con una valoración de poco más de 1.000 millones de dólares, no debería tener dificultades. superando su precio privado final.
Entonces, ¿por qué no hacerlo público ahora? Quizás la compañía esté esperando que su crecimiento se vuelva a acelerar, o simplemente que los múltiplos de ingresos tecnológicos y relacionados con la tecnología se vuelvan a inflar para poder recaudar aún más efectivo con menos dilución. O tal vez, porque parece estar sosteniéndose de sus operaciones, está esperando hasta que regrese el apetito de los inversores por las OPI tecnológicas.
Hay motivos para ser cauteloso, incluso si el S-1 continuamente actualizado indica que sigue ansioso. Una de sus empresas públicas, Getaround, ha visto su valor caer desde que salió a bolsa en una combinación liderada por SPAC. (Sin embargo, para ser justos, a muchas combinaciones lideradas por SPAC no les ha ido bien).
Mientras esperamos, sin embargo, hubo varias otras pepitas notables en el S-1 actualizado de Turo que vale la pena mencionar:
- Vehículos eléctricos: En su presentación S-1/A del tercer trimestre de 2023, Turo escribió que “los vehículos eléctricos representaron el 8% de los listados de vehículos de Turo”. Esa cifra se expandió al 9% en su presentación más reciente, lo que implica que la proporción de vehículos eléctricos en la plataforma de Turo se está expandiendo a un ritmo notable.
- Desaceleración del crecimiento de la oferta: En su presentación S-1/A del tercer trimestre de 2023, Turo dijo que había “aproximadamente 350.000 listados de vehículos activos en [its] plataforma, un aumento del 16% año tras año”. En su presentación más reciente, esas cifras aumentaron a 360.000 y un 12%. Más automóviles, crecimiento más lento.
- Los crecientes ingresos por intereses están afectando el EBITDA ajustado de Turo: Los ingresos por intereses en Turo se han agudizado con el aumento de las tasas de interés, pasando de $ 5,3 millones en 2022 a $ 18,3 millones en 2023. Sin embargo, como señala la compañía, el EBITDA ajustado “no refleja otros ingresos y (gastos) netos, que incluyen ingresos por intereses sobre efectivo”, lo que significa que su rentabilidad ajustada se vio afectada debido al aumento de los ingresos basados en intereses de la empresa. Hemos visto esto en otras empresas, para ser claros.
Recordemos que entre los mayores inversores en Turo se encuentran IAC, con 39,2 millones de acciones, G Squared, un fondo de capital riesgo con 16,2 millones de acciones, August Capital con 10,3 millones de acciones y Canaan Partners con 9,3 millones.
Más cuando decide poner en marcha su gira y poner precio a sus acciones.